Reservas de forex e mercado de ações

Reservas cambiais.
DEFINIÇÃO de "Reservas cambiais"
As reservas de câmbio são ativos de reserva detidos por um banco central em moedas estrangeiras, usado para retroceder os passivos em sua própria moeda emitida, bem como para influenciar a política monetária.
BREAKING Down 'Reservas de Câmbio'
De um modo geral, as reservas cambiais consistem em qualquer moeda estrangeira detida por uma autoridade monetária centralizada, como a Reserva Federal dos EUA. As reservas de câmbio incluem notas de banco estrangeiras, depósitos bancários, títulos, tesouraria e outros títulos do governo. Coloquialmente, o termo também pode abranger reservas de ouro ou fundos do FMI. Os ativos da reserva estrangeira servem uma variedade de propósitos, mas são utilizados principalmente para dar flexibilidade e resiliência ao governo central; Se uma ou mais moedas caírem ou se tornem rapidamente desvalorizadas, o aparelho bancário central possui participações em outras moedas para ajudá-las a resistir a choques desses mercados.
Quase todos os países do mundo, independentemente do tamanho de sua economia, possuem importantes reservas cambiais. Mais da metade de todas as reservas cambiais do mundo são de dólares norte-americanos, a moeda global mais negociada. A libra esterlina britânica (GBP), o euro da eurozona (EUR), o yuan chinês (CNY) e o iene japonês (JPY) também são moedas comuns em moeda estrangeira. Muitos teóricos acreditam que é melhor manter reservas de câmbio em moedas que não estão imediatamente conectadas às próprias, para distanciá-la dos possíveis choques; Contudo, isso se tornou mais difícil à medida que as moedas se tornaram mais interconectadas. Atualmente, a China detém as maiores reservas cambiais do mundo, com mais de 3,5 trilhões de ativos mantidos em moedas estrangeiras (principalmente o dólar).
As reservas cambiais são tradicionalmente usadas para apoiar a moeda nacional de uma nação. Moeda - na forma de uma moeda ou uma nota de banco - é inútil, apenas um IOU do estado emissor com a garantia de que o valor da moeda será mantido. As reservas de câmbio são formas alternativas de dinheiro para apoiar essa garantia. A este respeito, a segurança e a liquidez são fundamentais para um investimento de reserva útil.
No entanto, as reservas externas agora são mais utilizadas como uma ferramenta de política monetária, especialmente para os países que desejam obter uma taxa de câmbio fixa. Manter a opção de empurrar reservas de outra moeda para o mercado pode dar uma instituição de crédito central a capacidade de exercer algum controle sobre as taxas de câmbio. É teoricamente possível que uma moeda seja completamente "flutuante", isto é, completamente aberta e sujeita a taxas de câmbio. Nessa situação, seria possível que uma nação não possuísse reservas cambiais. No entanto, isso é muito raro na prática. Desde a queda do sistema de Bretton Woods em 1971, os países acumularam maiores reservas de reservas estrangeiras, em parte para controlar as taxas de câmbio. (Veja também: Como o Foreign Exchange afeta as ofertas de Fusões e Aquisições).
Os teóricos diferem quanto à quantidade de ativos de uma nação deve ser mantida em reservas estrangeiras, e diferentes nações possuem reservas por diferentes razões. Por exemplo, as vastas lojas de câmbio da China são usadas para manter um controle considerável sobre as taxas de câmbio do yuan e, assim, promover negócios comerciais favoráveis ​​para o governo chinês. Mas eles também possuem reservas (principalmente em dólares) porque faz o comércio internacional, que é feito quase que exclusivamente em dólares americanos, consideravelmente mais simples. Outros países, como a Arábia Saudita, podem armazenar vastas reservas estrangeiras se sua economia depender em grande parte de um único recurso (no caso, óleo). Se o preço do petróleo cair rapidamente, as reservas líquidas de câmbio proporcionam a sua economia muito mais flexibilidade, pelo menos temporariamente.
As reservas são consideradas ativos em uma conta de capital, mas é importante lembrar os passivos associados às reservas estrangeiras. Eles são emprestados, trocados com moeda nacional no mercado internacional de câmbio, ou comprados diretamente com a moeda doméstica - tudo isso incorre em uma dívida. As reservas cambiais também são tão arriscadas quanto qualquer outro investimento; se um colapso cambial, todas as reservas de câmbio realizadas naquela moeda em todo o mundo se tornarão inúteis.
Durante muitos anos, o ouro serviu como reserva de moeda primária para a maioria dos países. O ouro foi considerado o bem de reserva ideal, muitas vezes apreciando o valor, mesmo em tempos de crise financeira, e acreditava manter um valor quase permanente. No entanto, todos os ativos só valem tanto quanto os compradores estão dispostos a pagar por eles, e, como a queda do sistema de Bretton Woods em 1971, o ouro diminuiu de forma constante. (Veja também: O sistema Bretton Woods: como mudou o mundo).

10 países com maiores reservas de Forex.
As reservas em moeda estrangeira são vitais para o bem-estar econômico de uma nação. Sem reservas adequadas, uma economia pode parar. O país pode não ser capaz de pagar importações críticas, como o petróleo bruto, ou pagar sua dívida externa.
O Fundo Monetário Internacional (FMI) define ativos de reserva como ativos externos que a autoridade monetária de um país pode usar para atender às necessidades de financiamento da balança de pagamentos, uso para afetar as taxas de câmbio nos mercados cambiais e outros fins relacionados. A maioria das nações detém a grande maioria de suas reservas em moeda estrangeira em dólares americanos e uma parcela muito menor em euros.
Um grande baque de guerra de reservas em moeda estrangeira é especialmente útil durante uma crise monetária, pois pode ser usado para se defender contra ataques especulativos sobre a moeda nacional. A Rússia, que detém reservas substanciais em moeda estrangeira, é um bom exemplo. Em 2014, os Estados Unidos e a União Européia impuseram sanções econômicas à Rússia por sua participação no conflito da Ucrânia. Juntamente com uma queda de 50 por cento no preço do petróleo bruto (a maior exportação da Rússia e um dos principais impulsionadores da economia), essas sanções afetaram severamente a economia russa.
O rublo deslizou 40% em relação ao dólar em 2014, mas o resultado poderia ter sido muito pior se a Rússia não tivesse intervindo nos mercados de câmbio para sustentar o rublo, gastando mais de US $ 80 bilhões em suas reservas ao fazê-lo. O rublo ainda se fortaleceu em 2015-2016 à medida que a situação política em Ucrania se acalmou um pouco.
Aqui estão os dez países com os maiores ativos de reserva de moeda estrangeira a partir de abril de 2016. Todos os ativos de reserva são dados em bilhões de dólares americanos. (Fonte: data. imf)
Recursos de reserva oficiais (em bilhões de dólares americanos)
República da Coreia.
A tabela acima lista separadamente as reservas da China e de Hong Kong. A China tem, de longe, as maiores reservas em moeda estrangeira com mais de duas vezes e meia do que o segundo maior detentor de reservas, o Japão. Quando as reservas da China e de Hong Kong são consideradas juntas, o total é de US $ 3,9 trilhões. As nações asiáticas dominam as fileiras das nações com as maiores reservas em moeda estrangeira, representando seis dos dez maiores. Estes incluem China, Japão, Coréia, Hong Kong e Índia.
Os Estados Unidos tinham reservas em moeda estrangeira de US $ 119,6 bilhões em abril de 2016. A Área do Euro combinava reservas em moeda estrangeira de US $ 819,9 bilhões em abril de 2016. O Reino Unido, que não fez a lista, possui US $ 169,4 bilhões em reservas estrangeiras a partir de abril 2016.
A manutenção de reservas em moeda estrangeira é vital para a saúde econômica de uma nação. As dez maiores nações em termos de reservas em moeda estrangeira tinham ativos de reserva combinados de US $ 8,79 trilhões em abril de 2016, quase metade dos quais foram contabilizados pela China e Hong Kong.

A China forex reserva-se em queda recorde quando Pequim tenta acalmar mercados.
SHANGHAI / BEIJING (Reuters) - As reservas cambiais da China registraram a maior queda mensal registrada em agosto, refletindo as tentativas de Pequim de travar um slide no yuan e estabilizar os mercados financeiros após sua mudança surpresa para desvalorizar a moeda no mês passado.
As reservas da China, a maior do mundo, caiu em US $ 93,9 bilhões no mês passado para US $ 3,557 trilhões, segundo dados do banco central na segunda-feira.
A queda deixa os observadores do mercado questionando o quão sustentável os esforços da China para apoiar o yuan são, como o capital flui para fora do país devido aos receios de uma desaceleração econômica e perspectivas de aumento das taxas de juros dos EUA.
& ldquo; intervenção frequente irá queimar as reservas externas rapidamente e apertar a liquidez do mercado onshore, & rdquo; disse Zhou Hao, economista sênior do Commerzbank em Singapura.
O yuan offshore enfraqueceu após a liberação de dados para negociar com um desconto recorde para a taxa onshore, sugerindo que os investidores acreditam que a taxa oficial está sendo mantida muito alta.
Houve um alívio, porém, de que o mergulho nas reservas não tinha sido maior, com alguns comentadores prevendo no início do anúncio que a queda poderia chegar a US $ 200 bilhões.
O declínio nas reservas acelerou após a desvalorização de cerca de 2 por cento do yuan em China, no 11 de agosto, o que provocou novas preocupações com a economia e a forte venda da moeda.
A China ficou tão surpreendida com a reação à desvalorização que é provável que mantenha o yuan em uma coleira apertada no curto prazo para evitar os temores de uma guerra monetária global, disseram os políticos da Reuters.
MERCADOS AINDA NERVOUS.
Os decisores políticos chineses estão agora determinados a mostrar que seus mercados financeiros estão de volta ao normal, após a desvalorização do yuan, ou renminbi, juntamente com os balanços selvagens em seus mercados de ações, causaram tremores nos mercados ao redor do mundo.
O governador do Banco Central da China, Zhou Xiaochuan, disse aos líderes financeiros das 20 maiores economias do mundo no fim de semana que os mercados financeiros chineses quase completaram sua correção após uma subida acentuada nos preços das ações no primeiro semestre do ano.
Os comentários de Zhou, juntamente com as promessas dos reguladores para aprofundar as reformas dos mercados financeiros, tiveram impacto limitado na estabilização dos mercados de ações da China na segunda-feira, que fechou antes do lançamento dos dados das reservas.
O índice CSI300 das maiores ações em Xangai e Shenzhen encerrou 3,4 por cento, enquanto o Shanghai Composite Index foi 2,5 por cento menor, no primeiro dia de negociação após um fim de semana prolongado de quatro dias.
Os mercados de ações chineses caíram 40% desde meados de junho, apesar das autoridades desencadearem uma série de respostas políticas para tentar deter as quedas.
Na segunda-feira, a China revelou mudanças nos impostos sobre dividendos de ações destinados a incentivar investimentos de longo prazo em oposição a especulações de curto prazo. As medidas deverão entrar em vigor na terça-feira.
Horas anteriores, a bolsa de valores de Xangai disse que as Bolsas de Valores de Xangai e Shenzhen e a Bolsa de Futuros Financeiros da China planejaram introduzir um "disjuntor de circuito" no índice CSI300 para estabilizar o mercado.
Os intercâmbios estão buscando comentários dos participantes do mercado antes de 21 de setembro sobre propostas para suspender o comércio nos índices de ações do país se ele se mover de forma aguda de qualquer maneira.
Não há garantia de que Pequim adote as propostas.
No entanto, ao mesmo tempo em que procuram reduzir a volatilidade nas ações, se forem promulgadas, elas poderiam desincentivar os investidores de curto prazo, restringindo o potencial do mercado para aumentar e cair.
A reação inicial entre economistas foi cética.
& ldquo; O que é o ponto? Isso simplesmente atrasa o ritmo da queda no mercado, & rdquo; disse Liu Ligang, economista da China na ANZ, em Hong Kong.
AVALIHOS ECONÓMICOS.
Na semana passada, a comunidade de investimento baseada na China ficou apontada após os relatórios da mídia de que a presidente da China, Man Group Plc, Li Yifei, foi levada sob custódia para ajudar com uma investigação policial sobre a volatilidade do mercado de ações.
No entanto, Li disse à Reuters na segunda-feira que os relatórios estavam incorretos, dizendo que ela passou a semana passada em reuniões da indústria e depois fez uma viagem de 5 a 6 dias para meditar.
O governo da China também está empurrando com tentativas de aliviar as preocupações com o crescimento econômico lento do país.
O ministro das Finanças, Lou Jiwei, foi citado em um comunicado do banco central dizendo que os gastos do governo central aumentariam 10% este ano, ante o crescimento de 7% previsto no início de 2015.
Uma série de dados econômicos suaves tornaram mais difícil para os reguladores chineses trazer estabilidade de volta aos seus mercados, à medida que os receios crescem de um pouso difícil para a segunda maior economia do mundo.
Cobertura relacionada.
Anteriormente, na segunda-feira, a China revisou sua leitura para o crescimento em 2014, dizendo que a economia cresceu 7,3%, um valor abaixo da estimativa anterior de 7,4%.
Este ano, a economia está indo para a sua expansão mais lenta em 25 anos, e preocupações têm vindo a construir que pode perder a previsão de crescimento oficial de cerca de 7 por cento.
No entanto, os analistas dizem que o aumento dos gastos do governo, combinado com cinco cortes nas taxas de juros desde novembro passado, significa que o risco diminuiu.
& ldquo; permanecemos da opinião de que o considerável estímulo da política monetária, fiscal e macroprudencial já em vigor e esperado irá aumentar o crescimento do ano todo em cerca de 7 por cento? intervalo, & rdquo; disse Tim Condon, chefe de pesquisa para a Ásia no ING Bank em Cingapura.
A principal agência de planejamento econômico da China tentou apoiar essa visão, afirmando na segunda-feira que o uso de energia, o frete ferroviário e o mercado imobiliário do país mostraram melhorias desde agosto, indicando que a economia está se estabilizando.
& ldquo; Espera-se que a economia mantenha um crescimento constante e que possamos atingir o objetivo anual de crescimento econômico, & rdquo; disse a NDRC.
Relatórios adicionais de Pete Sweeney, Samuel Shen e Lu Jianxin em Xangai; Escrita de Rachel Armstrong; Editando por Neil Fullick e Mike Collett-White.
Todas as cotações atrasaram um mínimo de 15 minutos. Veja aqui uma lista completa de trocas e atrasos.

reservas Forex e mercado de ações
Emmanuel Joel Aikins Abakah, Moses Kenneth Abakah.
Reserva de câmbio e seu impacto no mercado de ações: evidências de Gana.
Emmanuel Joel Aikins Abakah 1, Moses Kenneth Abakah 2.
1 Escola de Negócios e Direito, Universidade Edith Cowan, Perth, Austrália.
2 Departamento de Operações, Central Securities Depository, Accra, Gana.
Este estudo investigou o impacto das reservas cambiais sobre o crescimento do mercado de ações em Gana ao empregar dados mensais para o período de dezembro de 2001 a dezembro de 2015 usando uma estrutura multivariada que integrou a variável da taxa de juros na modelagem. O resultado mostra que a reserva de câmbio tem um impacto positivo significativo na capitalização bolsista e que todas as três variáveis ​​empregadas neste estudo são cointegradas. Existe relação unidirecional entre a reserva de câmbio e a capitalização bolsista. Daí, este artigo conclui que o aumento das reservas cambiais do país reforçará o crescimento do mercado de ações em Gana. Finalmente, a taxa de juros precisa ser definida para impulsionar o desempenho do mercado de ações, uma vez que a taxa de juros surgiu como uma variável muito importante na análise do nexo entre bolsa de ações e reserva de câmbio do Gana.
Palavras-chave: reserva de câmbio, capitalização bolsista e mercado de ações.
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Cite este artigo:
Emmanuel Joel Aikins Abakah, Moses Kenneth Abakah. Reserva de câmbio e seu impacto no mercado de ações: evidências de Gana. Jornal de Finanças e Economia. Vol. 4, No. 5, 2016, pp. 136-141. pubs. sciepub / jfe / 4/5/2 Abakah, Emmanuel Joel Aikins e Moses Kenneth Abakah. "Reserva de câmbio e seu impacto no mercado de ações: evidências de Gana". Journal of Finance and Economics 4.5 (2016): 136-141. Abakah, E. J. A., & Abakah, M. K. (2016). Reserva de câmbio e seu impacto no mercado de ações: evidências de Gana. Journal of Finance and Economics, 4 (5), 136-141. Abakah, Emmanuel Joel Aikins e Moses Kenneth Abakah. "Reserva de câmbio e seu impacto no mercado de ações: evidências de Gana". Journal of Finance and Economics 4, no. 5 (2016): 136-141.
Em resumo: Figuras.
Figura 1 . FReserve ($ 'mill.) ">
Figura 2.
1. Introdução.
A maioria dos estudos prévios supõe que o desenvolvimento do mercado de ações seja afetado por variáveis ​​macroeconômicas, como taxa de juros, taxa de câmbio, produto interno bruto, conta corrente e oferta monetária ([International Journal of Business 11 (4), 375-386, 2006 "> 15, International Research Journal of Finance and Economics, 4, 154-167, 2006. "> 21]). A correlação entre os retornos do mercado de ações e os fundamentos macroeconômicos é importante para os acadêmicos e os decisores políticos, mas a extensão e a direção do relacionamento ainda são vagas e pouco conclusivas para as economias emergentes e desenvolvidas [14]. Neste estudo, fornecemos conhecimento e percepções das interações causais e dinâmicas e direção das variáveis ​​macroeconômicas e do mercado acionário declarados. O estudo investiga o impacto das reservas de câmbio no mercado acionário no Gana no período de janeiro de 2001 a dezembro de 2015. A reserva de câmbio estrangeira é um dos elementos mais importantes necessários para estabilizar o valor da moeda local em relação às moedas estrangeiras. Considerando o papel importante que uma moeda estável tem na unidade de investimento de um país, é relevante examinar o impacto da reserva de câmbio no desempenho do investimento de um país. Além do mercado monetário, o desempenho da bolsa de valores de um país é uma medida do nível de investimento em uma economia. Assim, um desempenho crescente no mercado de ações pode ser equiparado a um crescente nível de investimento ou economia na economia. Isso ocorre porque, ao longo dos anos, a bolsa de valores foi identificada como um canal principal através do qual os fundos são transferidos de pessoas com fundos em excesso para aqueles em falta de fundos eo nível de investimento em bolsa se reflete no tamanho de seu mercado capitalização. A capitalização de mercado, portanto, mostra o investimento global em um mercado de ações. Na literatura, há estudos limitados sobre o nexo entre o mercado de ações e as reservas cambiais, mas o assunto nos últimos anos começou a receber atenção, visto que as duas variáveis ​​desempenham papéis significativos na economia. A relação entre a reserva de câmbio e o mercado de ações é importante porque a acumulação de reservas internacionais tem sido a política preferida recentemente adotada pelas economias em desenvolvimento para alcançar a estabilidade financeira. O objetivo desta política é aumentar a liquidez e assim reduzir o risco de sofrer um ataque especulativo [6].
Nas economias emergentes e desenvolvidas, o mercado de ações foi visto como o principal veículo do crescimento econômico [19]. Entre muitas outras funções, desempenha a função de canalizar a poupança no investimento [27]. Assim, o mercado de capitais desempenha um papel fundamental na alocação de recursos econômicos nas atividades produtivas da economia para o desenvolvimento econômico [23]. Além disso, as reservas estrangeiras permitem que os governos mantenham suas moedas estáveis; As reservas são usadas como uma ferramenta de taxa de câmbio e política monetária, que facilita o pagamento de dívidas e passivos externos, atua como uma defesa contra emergências inesperadas e choques econômicos. Daí a dinâmica entre as duas variáveis ​​tem implicações significativas para a economia, uma vez que uma relação bidirecional ou unidirecional entre as duas variáveis ​​terá diferentes implicações. Esta pesquisa é realizada para encontrar o impacto das reservas cambiais detidas pelo Governo do Gana sobre o investimento e o desempenho da Bolsa de Valores do Gana (GSE).
1.1. Breve História do Mercado de Valores no Gana.
Em Gana, a Bolsa de Valores do Gana é a principal troca e o conceito de estabelecer um mercado de ações em Gana pode ser rastreado até 1968. A promulgação do Ato de Mercado de ações de 1971 estabeleceu as bases para a criação do Acre Stock Market Limited . Vale ressaltar que o Accra Stock Market Limited não conseguiu florescer como resultado de um ambiente macroeconômico adverso, ambiente político instável e falta de apoio governamental. No entanto, apesar dos contratempos, a National Trust Holding Company Ltd. (NTHC) e a National Stockbrokers Ltd. (agora Merban Stockbrokers) negociaram nas ações de algumas empresas estrangeiras através de balcão (OTC) antes da formação da Bolsa de Valores de Gana em 1990. No âmbito da Lei de Bolsa de Valores de 1971, a Bolsa foi formalmente dada a autoridade para iniciar a negociação em 12 de novembro de 1990. Em abril de 1994, a Bolsa tornou-se uma empresa pública limitada por garantia. O Exchange atualmente possui dois índices; o GSE Composite Index (GSE CI) eo GSE Financial Index (GSE FI). No desempenho da bolsa, a GSE em 1993, com uma valorização de capital de cerca de 116%, emergiu como o melhor mercado de ações emergentes do 6º desempenho no mundo e em 1994, a GSE tornou-se o melhor mercado acionário de todos os mercados emergentes após o índice da Bolsa nível apreciado em 124,3%. O desempenho do índice da Bolsa em 1995 diminuiu ligeiramente registrando um aumento de 6,3% em função da alta taxa de juros e da inflação. Historicamente, o índice principal que é o GSE CI atingiu um recorde histórico histórico em fevereiro de 2014 com 2440.80 pontos e um recorde baixo em dezembro de 2011 com um índice de 940.04 pontos.
Os gráficos abaixo ilustram que, no período em estudo, tanto as reservas externas como a capitalização de mercado registraram um crescimento importante, como mostrado na Figura 1 e Figura 2, respectivamente. O Governo do Gana através da Bolsa de Valores do Gana nos últimos anos introduziu políticas e medidas voltadas para o crescimento do mercado de ações do país, bem como um aumento nas reservas cambiais. Portanto, para entender completamente o impacto e a importância dessas políticas e medidas, é fundamental compreender a natureza do nexo entre o desempenho do mercado de ações ea reserva de câmbio que constituem o tema central desse estudo. O relacionamento é bidirecional ou unidirecional?
O objetivo desta pesquisa é explorar o impacto da reserva de câmbio de Gana na capitalização de mercado da GSE com base no comportamento anterior de ambas as variáveis ​​entre si. No nosso melhor conhecimento, este estudo é o primeiro documento a ter examinado as ligações entre o mercado de ações e as reservas estrangeiras no Gana. O foco principal deste estudo é vincular as reservas cambiais de Gana com seu Mercado de ações para observar uma imagem compreensível sobre elas, pois afeta muitas outras variáveis. Daí o estudo pretende responder às seguintes questões. Qual é a natureza da relação entre as reservas cambiais e a capitalização bolsista? A relação entre reserva cambial e capitalização bursátil é bidirecional ou unidirecional?
O artigo está organizado da seguinte forma: a introdução é seguida de uma revisão da literatura na seção 2 com a metodologia do estudo apresentado na seção 3, a evidência empírica é apresentada na seção 4 e, finalmente, as observações finais são apresentadas na seção 5.
2. Revisão da literatura.
Na literatura, existem estudos abundantes sobre a interação entre o mercado de ações e as variáveis ​​macroeconômicas ou o determinante do desenvolvimento do mercado de ações ou o impacto das variáveis ​​econômicas sobre o desenvolvimento do mercado de ações (3,312-19, Jornal Africano de Contabilidade, Economia, Finanças e Pesquisa Bancária, 2008. "> 1, A Journal of Accounting, Finance and Business Studies, 49, 2013."> 5, The Capital Asset Pricing Model (CAPM): A história de uma idéia revolucionária fracassada em finanças? Abacus, Vol. 49, 2013 . "> 7, International Business & Economics Research Journal, 7.2008."> 11, 13, International Journal of Business 11 (4), 375-386, 2006 "> 15, International Research Journal of Finance and Economics, 4 154-167, 2006. "> 21]). É notável notar que, embora as variáveis ​​em estudo neste trabalho tenham implicações importantes na economia, o assunto recebeu pouca atenção, pois poucos estudos se concentraram no nexo entre o desenvolvimento do mercado de ações e as reservas estrangeiras. Nos mercados de ações desenvolvidos, Dimitrova [8] usando análise multivariada avançou que existe uma relação entre o preço das ações e a taxa de câmbio para os mercados dos EUA e do Reino Unido. Ele opinou ainda que, quando os preços do mercado de ações se tornem as principais variáveis, o relacionamento é positivo e negativo quando os preços cambiais se tornam as principais variáveis. Outro estudo realizado por Ratanapakorn e Sharma [24] investigou a relação de longo prazo e de curto prazo entre o índice S & P500 e variáveis ​​macroeconômicas selecionadas nos EUA durante um período de 1975 a 1999. O estudo concluiu que o interesse a longo prazo A taxa afeta negativamente os preços das ações, enquanto a oferta de moeda, inflação, taxa de câmbio, produção industrial, taxa de câmbio e taxa de juros de curto prazo impactam positivamente os preços das ações no longo prazo.
Em mercados emergentes, Ray [25] examinou a relação entre as reservas estrangeiras da Índia e a capitalização do mercado de ações da BSE usando dados anuais de 1990 a 2011, dos quais os resultados revelaram que as reservas externas têm um impacto positivo na capitalização bolsista e que as reservas estrangeiras Granger causam capitalização bolsista. Também Bhattacharya et al. [4] estudou o nexo entre o mercado de ações e a taxa de câmbio, as reservas estrangeiras eo valor da balança comercial, do qual o estudo concluiu que não existem vínculos causais entre os preços das ações e as três variáveis ​​macroeconômicas. Maysami [18] examinou a relação entre as variáveis ​​macroeconômicas e os índices do mercado de ações na bolsa de valores de Singapura. O estudo concluiu que o mercado de ações em Cingapura e o índice de propriedade formam co-integração de relacionamento com as mudanças nas taxas de juros de curto e longo prazos, produção industrial, níveis de preços, taxa de câmbio e oferta monetária.
Nishat [20] empregou o modelo de correção de erro de vetor para explorar a relação de equilíbrio de longo prazo entre o índice de mercado da Bolsa de Valores de Karachi e um grupo de variáveis ​​macroeconômicas (índice de produção industrial, índice de preços ao consumidor e o valor de um investimento que gera a taxa do mercado monetário) para o período de 1973 a 2004. Os achados do estudo revelaram uma relação "causal" entre o mercado de ações e a economia e mostram que a produção industrial é o maior determinante positivo dos preços das ações paquistanesas, enquanto a inflação é o maior determinante negativo dos preços das ações No Paquistão. Eles descobriram que as variáveis ​​macroeconômicas dos movimentos dos preços das ações causadas por Granger, a causalidade reversa foi observada no caso da produção industrial e dos preços das ações. Hussain [13] usou dados trimestrais de várias variáveis ​​econômicas para investigar seu impacto nos preços das ações da bolsa de Karache, do qual o resultado indica que a taxa de câmbio e as reservas influenciam significativamente os preços das ações. Sulaiman [29] realizou o estudo sobre a Bolsa de Valores de Karachi com variáveis ​​influentes como reserva de câmbio, taxa de câmbio, índice de produção industrial, índice de preço de venda total, dinheiro amplo e formação bruta de capital fixo para o período de 1986 a 2008. Concluiu que a taxa de câmbio e a reserva cambial afetam significativamente os preços das ações enquanto as demais afetam de forma insignificante. Elite Forex Signal [10] examinou a relação entre as reservas de câmbio e o mercado de ações de Karachi no período de 2001 e 2009. Usando um modelo de regressão linear simples, o estudo mostrou relação positiva, mas não significativa, entre as reservas cambiais e o mercado de ações.
Gay [11] investigou a relação entre os preços do índice do mercado de ações e as variáveis ​​macroeconômicas da taxa de câmbio e do preço do petróleo para o Brasil, Rússia, Índia e China (BRIC) usando o modelo Box-Jenkins ARIMA do qual não foi encontrada relação significativa entre os respectivos taxa de câmbio e preço do petróleo nos preços do mercado de ações do país BRIC e também não houve relação significativa entre os retornos do mercado de ações presentes e passados. Aydemir [3] estudou a relação causal entre os preços das ações e as taxas de câmbio, utilizando dados de 23 de fevereiro de 2001 a 11 de janeiro de 2008 para a Turquia. Sua pesquisa empírica encontrou a relação causal bidirecional entre a taxa de câmbio e todos os índices do mercado de ações. Embora a causalidade negativa exista dos 100 níveis nacionais de serviços, financeiros e industriais à taxa de câmbio, existe uma relação causal positiva entre índices do setor de tecnologia e taxa de câmbio. Por outro lado, a relação causal negativa da taxa de câmbio com todos os índices do mercado de ações é determinada. Tunali [29] investigou a relação entre as variáveis ​​macroeconômicas e o retorno das ações no mercado de ações turco usando a estrutura teórica do Arbitrage Pricing. O estudo concluiu que existe uma relação de longo prazo entre os indicadores macroeconômicos básicos da economia turca e os retornos de estoque em diferentes níveis.
Akinlo [2] investigou a relação entre as reservas cambiais e o desenvolvimento do mercado de ações na Nigéria no período de 1981 a 2011, usando uma estrutura multivariada incorporando uma variável de taxa de juros. Os resultados mostraram a existência de uma relação de longo prazo entre as reservas estrangeiras, as taxas de juros e o desenvolvimento do mercado de ações. As reservas estrangeiras têm um efeito positivo no crescimento do mercado de ações. Existe uma causalidade bidirecional entre taxas de juros e crescimento do mercado de ações. Finalmente, existe uma relação bidirecional entre taxas de juros e reservas estrangeiras.
3. Metodologia empírica.
Este estudo conduz uma análise empírica sobre o impacto das reservas estrangeiras no mercado de ações no Gana. O estudo usa dados mensais cobrindo o período de dezembro de 2001 a dezembro de 2016, levando a 169 observações mensais. Os dados para o desenvolvimento do mercado de ações representados neste contexto por capitalização de mercado foram obtidos da Bolsa de Valores do Gana com dados sobre reserva de câmbio e taxa de juros obtidos do Banco Central de Gana. A taxa de juros utilizada neste estudo é a taxa preferencial emitida pelo Banco Central do Gana, que serve de taxa comparativa para todas as outras taxas de juros do país. A metodologia de estimativa empregada neste estudo é a estimativa do mínimo quadrado ordinário, teste de raiz unitária, teste de co-integração de Johansen e teste de Causalidade de Granger.
Para este estudo, as variáveis ​​utilizadas serão representadas como tal:
Capitalização do mercado de ações = MKTCAP.
Reserva cambial = FER.
Taxa de juros = INTR.
3.2. Especificação modelo.
Todo o processo de estimativa consiste em três etapas: primeiramente, menos comum, teste de raiz unitária; segundo, teste de co-integração; Terceiro, teste de causalidade de Granger. Para atingir os propósitos do estudo, uma função com desenvolvimento do mercado de ações dependente de reservas estrangeiras é estabelecida na equação 1 abaixo:
Na literatura, o desenvolvimento do mercado de ações é afetado por várias outras variáveis, portanto, para evitar resultados espúrios na estimativa da relação entre o desenvolvimento do mercado de ações e as reservas cambiais, é imperativo que essas variáveis ​​sejam consideradas, uma vez que sua omissão pode levar a uma causalidade de tendência entre MKTCAP e FER. Em vista do tratado acima, o estudo incorpora uma variável de controle (INTR) para evitar viés simultâneo em nossa estimativa, além de superar o problema associado à análise bivariada. Com esta adição, eqn. 1 acima se torna a equação 2 abaixo,
Tomando o registro da equação. 2 resultados em.
Para investigar e verificar se MKTCAP, FER e INTR são co-integrados ou não, nós empregamos Engle-Granger [9] abordagem de dois passos. Primeiro, estimamos a regressão dos quadrados mínimos estáticos, conforme descrito abaixo:
Granger Causality Test.
As seguintes equações de regressão bivariada descritas abaixo foram empregadas para estimar a causalidade de Granger:
O Modelo de Correção de Erro (ECM)
O estudo estimou a causalidade da correção de erros usando;
4. Resultados empíricos.
A Tabela 1 resume as estatísticas descritivas das variáveis ​​em estudo para todo o período. Tanto a capitalização do mercado de ações como a reserva de taxa de câmbio registraram asperezas positivas, que retratam caudas íngremes. Também ambas as séries apresentam baixa dispersão, o que significa que os desvios dos dados reais de seus valores médios são pequenos. Além disso, o teste Jarque-Bera de normalidade é rejeitado para ambas as séries como probabilidade & lt; 0,05. Mais análises revelam que, a média e a mediana são os valores mínimo e máximo que representa a série possui alto nível de consistência.
Tabela 1. Estatística descritiva.
Por uma questão de comparação, o estudo incorporou o teste PP, ADF e KPSS no estudo. A Tabela 1.2 apresenta o resto da raiz unitária destes três testes de raiz unitária convencional. O resultado mostra que ambas as variáveis ​​de nosso interesse, nomeadamente MKTCAP e FER, atingiram a estacionaridade após a primeira diferenciação para o teste PP e ADF. Claramente, os resultados revelam que todas as variáveis ​​estão integradas na ordem um.
Tabela 2. Teste de Raiz da Unidade.
Com as variáveis ​​integradas na ordem um, o estudo procurou ainda verificar se MKTCAP, FER e INTR são co-integrados ou não empregando a abordagem de dois passos Engle-Granger, dos quais os resultados são apresentados na Tabela 3 abaixo. Como um primeiro passo, a regressão OLS estática foi estimada usando a equação 4 e a equação 5 após a qual a raiz unitária dos resíduos do primeiro passo foi examinada usando a estatística do ADF com os resultados mostrando que a raiz unitária dos resíduos para a equação 4 e a equação 5 estão estacionários com um nível de significância de 5%, o que implica que existe uma relação de longo prazo entre as variáveis ​​em estudo: MKTCAP, FER e INTR. Os resultados mostram ainda uma relação positiva entre MKTCAP e FER, o que implica um aumento no FER, levando a um aumento no MKTCAP no Gana.
Tabela 3. Primeiro passo de Engle-Granger.
O estudo utilizou ainda o teste de cointegração de Johnasen usando o rastreamento e as estatísticas de valor próprio máximo () para testar a robustez dos resultados, conforme apresentado na Tabela 4. A análise dos resultados revela que a hipótese nula de não cointegração não pode ser rejeitada no nível de 5% de significado para o rastreamento e que implica que existe uma relação de longo prazo entre as três variáveis, conforme revelado pelos dois testes mostrados na Tabela 4 abaixo.
Tabela 4. Teste de Cointegração de Johansen.
Os resultados do teste de causalidade Granger em conjunto são apresentados na Tabela 5 abaixo. Com as três variáveis ​​que mostram a relação de cointegração, a existência de uma causalidade de Granger em pelo menos uma da direção, portanto, a aplicação da causalidade de Granger usando a equação 6, 7 e 8. Os resultados mostram que MKTCAP Granger causa INTR, mas INTR não causa Granger tanto MKTCAP quanto FER. Os resultados revelam ainda a existência de uma relação de causalidade unidirecional que decorre da reserva cambial (FER) para a capitalização bolsista (MKTCAP).
Tabela 5. Teste de Causalidade de Granger.
A Tabela 6 abaixo descreve os resultados obtidos ao realizar um teste de causalidade de longo prazo e um ajuste de curto prazo destinado a restabelecer o equilíbrio de longo prazo - a significância conjunta da soma dos termos desacelerados de cada variável explicativa e do termo de correção de erro (ECT) por teste F comum. O significado da articulação entre MKTCAP e INTR está em consonância com os achados anteriores revelados pelo teste de causalidade de Granger na Tabela 5. Além disso, o significado do ECT no INTR também está em consonância com os resultados da Tabela 3 e Tabela 4 que revelou que as três variáveis ​​estudadas são cointegradas.
Tabela 6. Teste de correção de erros.
5. Conclusão.
Este estudo investigou a relação entre o crescimento do mercado de ações e as reservas de divisas de Gana empregando dados mensais para o período de dezembro de 2001 a dezembro de 2015 usando uma bateria de teste com a introdução da taxa de juros na abordagem de modelagem. Os resultados mostram que existem impactos positivos significativos das reservas cambiais sobre o crescimento do mercado de ações representado pela capitalização bolsista. Além disso, os resultados do teste Granger Causality revelaram uma relação unidirecional entre as reservas cambiais e a capitalização bolsista. Também a capitalização do mercado de ações foi vista para Granger causa taxa de juros. Outro teste mostrou que a taxa de juros é muito importante na análise do nexo entre o mercado de ações e as reservas estrangeiras internacionais do Gana.
Os resultados deste estudo servirão de orientação para os participantes no mercado de ações para garantir a melhor decisão em relação à seleção de ações, observando a tendência das reservas estrangeiras do Gana. Além disso, a taxa de juros foi considerada um fator importante na estimativa da ligação entre o mercado de ações e as reservas cambiais, portanto, a necessidade de o governo assegurar que a taxa de juros seja ajustada corretamente para aumentar o mercado de ações no Gana. Finalmente, as reservas estrangeiras foram vistas como tendo um impacto positivo no mercado de ações, o que mostra claramente que o governo precisa garantir que as reservas estrangeiras do país sejam reforçadas para reforçar o crescimento do mercado de ações no Gana.

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Economia da Nigéria, Reservas Forex, Estoques Poised para Crescimento em 2018.
Os analistas da Capital Bancorp Plc previram um ano positivo para a Nigéria em 2018, em termos de crescimento econômico, reservas internacionais saudáveis ​​e crescimento do mercado de ações.
O diretor-gerente da Capital Bancorp, Higo Aigboje, que falou na terça-feira em Lagos na apresentação do Economic Review e do Outlook para 2018, revelou que a bolsa do país publicaria 25% de crescimento este ano.
Em 2017, a Bolsa de Valores da Nigéria, NSE, subiu 42,3 por cento, emergindo o terceiro mercado de melhor desempenho globalmente.
Em seu relatório de 70 páginas, a empresa disse que o desempenho em 2018 dependeria da estabilidade dos preços do petróleo, da gestão efetiva e da melhoria da liquidez do mercado cambial, da melhoria dos ganhos das empresas, foco significativo no setor não-petrolífero para aumentar a produção e regime de taxas de juros mais baixas.
O Sr. Aigboje explicou que a sinergia efetiva no uso das políticas fiscais e monetárias, o foco do governo no setor real da economia, a melhoria da participação do mercado por investidores locais e investidores institucionais nacionais, uma regulamentação eficiente do mercado pela Securities and Exchange Commission (SEC) e a Bolsa de Valores da Nigéria (NSE) são outros fatores que ajudarão a sustentar o rali do mercado.
"Outros são passagem, aprovação da Lei da Indústria Petrolífera, desagregação da Corporação Nacional do Petróleo da Nigéria e listagem de empresas resultantes e esforços deliberados destinados a encorajar mais listagem na empresa NSE, como Telecom, Gencos, entre outros", disse Aigboje.
O operador do mercado de capitais também revelou que até o final de 2018, as reservas externas do país atravessarão US $ 48,50 bilhões.
Ele disse que esse crescimento seria alcançado se o governo não aumentasse irracionalmente seus gastos durante o ano, especialmente no segundo semestre, quando o país começa a fechar o período eleitoral e o preço do petróleo continua firme ou permanece estável em nível atual.
No entanto, ele advertiu que o aumento súbito da insegurança pode desencadear a saída dos investidores de carteira estrangeira (FPI), a instabilidade política devido às próximas eleições gerais, a reversão súbita dos preços do petróleo, a recuperação dos rendimentos dos títulos de renda fixa e o fracasso no setor bancário , o que pode desencadear uma venda e causar mais danos a todo o mercado de ações.
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